瑞士Dukascopy银行:美联储会议纪要难改10月降息预期

文/杜高斯贝 472 2019-10-10 16:45:57

北京时间10月10日凌晨2点,美联储公布了9月货币政策会议纪要。纪要公布后,美元指数变化不大,但是对于美联储10月份以及12月份降息的预期略有上升。


根据美联储的会议记录显示,多数美联储官员将通胀视为9月份降息的理由,他们认为未来的通胀风险倾向于下行,并且暗示应当采取目标通胀区间的方法来决定利率区间,而多数委员认为锚定通胀的好处是均衡的。对于未来的经济前景,尽管有几名委员担心经济衰退的风险上升,但是美联储官员大体将基础前景视为积极,更多的担忧则是出现在了贸易和全球经济疲软问题上。尽管就业市场和整体经济仍然强劲,但是投资、工厂和出口疲弱的情况更加清晰。近几个月来的统计模型显示有关中期衰退的可能性正在显著增加,因此有官员认为目前的降息可能过于保险,并且会让政策在未来遭遇的冲击中可以应对的空间更小。因此,委员们关于何时结束政策宽松的辩论正在出现。


美联储官员同意美联储应该很快讨论储备金的水平,部分委员暗示美联储应该阐明何时结束宽松。至于有关恢复扩张资产负债表的问题,委员们建议考虑将常设回购工具作为货币政策实施框架的一部分,同时指出恢复资产负债表的趋势增长,以稳定储备水平的可能性。


在政策纪要中,美联储同时也晒出了他们最新一期的扇形图,根据图表显示,FOMC与会者中70%的人认为2019年联邦基金利率在1.7-3.1之间,也就是说降息的空间还剩下1次。绝大多数委员认为未来的GDP增速、失业率的不确定性上升,利率区间偏向于继续下行,而对于通胀预期则是普遍认为有下行风险或者风险大致均衡。根据CME“美联储观察”的数据,美联储10月降息25个基点的可能性由纪要前的80.7%上升至82.8%;维持当前利率的概率从纪要前的19.3%降低至17.2%;降息50个基点的可能性则由纪要前的42.9%小幅上升至44%。


考虑到在9月FOMC会议后,经济数据加剧了对国际贸易争端影响到更大范围的经济产业的忧虑。美国制造业活动跌至10年来新低,服务业也跌至3年新低。消费支出,作为美国经济增长的主要动力,近期也放缓至温和增长。因此,我们预测10月份美联储将再次降息25个基点,但是这并不会改变目前强势美元的格局,因为美联储的降息将会推动全球更多央行跟风式的进一步降息潮。而且在此次降息之后,12月份是否会继续降息将引发强烈分歧,市场对于12月份的政策博弈才是今年第四季度最为关键的焦点。